From one crisis to another: the new interdependencies between the state and global finance.
D’une crise à l’autre : les nouvelles interdépendances entre l’État et la finance globale.
Résumé
More than ten years after the crisis of 2008, the role of finance questions: how is it now at the center of public policies when, only a short time ago, it was accused of being the cause of the most serious economic crisis since the 1929 crash? How did finance go from being a "problem" to be solved to being a solution to govern crises? How has the relationship between governments and finance shifted since 2008? And to what extent do they contribute to the recomposition of political and social orders? In this interview, we present three perspectives on this new age of financialization - from heterodox political economy (Daniela Gabor), to neo-institutionalist sociology (Wolfgang Streeck) and to critical sociology (Frédéric Lebaron). Daniela Gabor proposes the notion of "derisking state" to think about the new techniques by which the state has opened up new areas of the society to finance since 2008, transforming these areas into asset classes and reducing the risk for investors. Wolfgang Streeck insists on the transformations of the consolidation state, in which markets function as a tool for disciplining public spending, while their stability depends on state debt. Finally, Frédéric Lebaron shows that these new interdependencies between states and private investors cannot be understood without analyzing the specific dynamics through which central banks establish themselves within the fields of power. In doing so, we offer a range of tools to interpret the political and social transformations that are taking place today in the rearrangement between states, central banks and finance.
Un peu plus de dix ans après la crise de 2008, cette place de la finance interroge : comment cette dernière se retrouve-t-elle aujourd’hui au cœur des dispositifs d’action publique quand, il y a encore si peu de temps, elle était mise au banc des accusés pour avoir été à l’origine de la plus grave crise économique observée depuis le krach de 1929 ? Comment la finance est-elle passée du statut de « problème » à résoudre à celui de solution pour gouverner les crises ? Dès lors, comment les rapports entre les États et la finance se sont-ils déplacés depuis 2008 ? Et dans quelle mesure contribuent-ils à recomposer les ordres politiques et sociaux ? Dans cet entretien croisé, nous présentons trois éclairages sur ce nouvel âge de la financiarisation – celui de l’économie politique hétérodoxe (Daniela Gabor), celui de la sociologie néo-institutionnaliste (Wolfgang Streeck) et celui de la sociologie critique (Frédéric Lebaron). Daniela Gabor propose la notion de « derisking state » pour penser les techniques inédites par lesquelles l’État ouvre, depuis 2008, de nouveaux espaces de la vie sociale à la finance, en transformant ces espaces en classes d’actifs, et en réduisant le risque pour les investisseurs. Wolfgang Streeck insiste sur les transformations du consolidation state, dans lequel les marchés fonctionnent comme un outil de disciplinarisation de la dépense publique, tandis que leur stabilité dépend elle-même de la dette des États. Enfin, Frédéric Lebaron montre que ces nouvelles interdépendances entre États et investisseurs privés ne peuvent se comprendre sans analyser la dynamique singulière par laquelle les banques centrales s’affirment au sein des champs du pouvoir. Ce faisant, nous offrons une palette d’outils pour déchiffrer les transformations politiques et sociales qui se jouent aujourd’hui dans les réassemblages entre les États, les banques centrales et la finance.
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