The Power of Words: Issuance and Reception of Central Banker's Discourse
Le pouvoir des mots : émission et réception du discours du banquier central
Abstract
This paper aims at understanding why the central banks’ talks took a significant weight recently.
By using some tools, put forward in the economic theory, on the one hand, and on sociology, on
the other hand, we study the devices permitting this transformation and we analyse some “acts
of speech”. First, we describe how the theoretical context led to highlight the speeches of central
bankers for the economists. The first section summarizes the arguments in favour of the
communication of the central Bank developed by the New Classicals and the New Keynesian
Economics. Then, we describe the various transmission channels. Second, we come back on the
“acts of speech” from the ECB by studying its practices. We analyse the tone of this
communication. We create indicators of optimism or pessimism through a text mining approach
based on the words (and their positive or negative connotation) used in the editorials of the ECB
monthly bulletin. Finally, we question the relationships established between the speaker and the
receivers of those messages. This question brings us to discuss the distinction between
performative effects (production of the reality) and perlocution (action on the representations).
We conclude on the reasons of the communicational turn of central bankers, namely that the
speaker can be seen as the spokes-man of financial markets’ operators.
Cet article, vise à comprendre pourquoi le discours des banquiers centraux a été paré d’un poids
significatif depuis quelques années. À partir des éléments mis en avant dans la théorie
économique standard, d’une part, et la sociologie, d’autre part, nous étudions les dispositifs qui
ont permis cette transformation et analysons certains actes de langage.
Nous revenons dans un premier temps sur le contexte théorique qui a favorisé la mise en exergue
de la parole des banquiers centraux pour les économistes. La première section résume les
arguments en faveur de la communication de la Banque centrale développés par les Nouveaux
Classiques puis les Nouveaux Keynésiens. Nous décrivons ensuite rapidement les divers canaux
de transmission.
Dans une deuxième partie, nous revenons sur les « actes de langage » de la BCE en étudiant les
pratiques et les outils employés. Nous étudions ensuite la tonalité de cette communication : à
partir des mots utilisés dans les éditoriaux du bulletin mensuel de l’institution (et leur
connotation positive ou négative), on crée par un traitement linguistique des indicateurs
d’optimisme ou de pessimisme.
Dans une troisième partie, nous interrogeons les rapports qui
s’établissent entre le locuteur et les récepteurs des messages. Cette question nous amène à
discuter la distinction entre effets performatifs (production ou transformation de la réalité) et
perlocutoires (action sur les représentations). Nous revenons enfin sur les raisons de cette mise
en exergue de la parole du banquier central : le locuteur n’est-il pas le porte-parole des
opérateurs sur les marchés financiers ?
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